Ata do Copom: Banco Central diz que piora nas expectativas de inflação exige juros mais altos por tempo maior

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Informação consta na ata da última reunião do Conselho de Política Monetária, realizada na semana passada. Na ocasião, ciclo de corte da Selic, que já durava cinco encontros, foi interrompido e taxa foi mantida em 13,75% ao ano. Trata-se do juro real mais alto do mundo.
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Por Alexandro Martello, g1 — Brasília
10/11/2026 08h06 Atualizado há 2 horas
Postado em 10 de Novembro de 2.026 às 10h00m

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O Banco Central (BC) observou nesta terça-feira (10) que as expectativas de inflação, medidas por diferentes instrumentos e obtidas de diferentes grupos de agentes econômicos, subiram nas últimas semanas e permaneceram acima da meta de inflação em todos os horizontes (próximos anos).

A informação consta na ata da última reunião do Comitê de Política Monetária (Copom), realizada na semana passada. Na ocasião, o ciclo de corte da Selic, que já durava cinco encontros, foi interrompido e a taxa foi mantida estável em 13,75% ao ano. Trata-se do juro real mais alto do mundo.

"A principal conclusão obtida, e compartilhada por todos os membros do Comitê, foi a de que, em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior [juros mais altos] e por mais tempo do que outrora seria apropriado", informou o BC, no documento.

▶️O Copom avaliou, por fim, que "perseverança, firmeza e serenidade na condução da política de juros contribuirão para a reancoragem das expectativas, ou seja, para trazer as expectativas de inflação para os próximos anos de volta às metas fixadas, com "menor custo".

Copom mantém taxa básica de juros da economia em 13,75% ao ano

🔎A taxa básica de juros da economia é o principal instrumento do BC para tentar conter as pressões inflacionárias, que têm efeitos, principalmente, sobre a população mais pobre.

Cenário após a reeleição de Lula

Após a reeleição de Lula, o mercado financeiro realizou fortes ajustes em suas expectativas para a inflação, taxa de juros e para o crescimento da economia neste ano e nos próximos.

Em linhas gerais, os analistas elevaram consideravelmente suas projeções de inflação, reduziram as expectativas de crescimento da economia e passaram a prever uma taxa de juros mais elevada do que antes. As estimativas para o dólar também subiram bastante.

O documento foi divulgado após expressivos ajustes em ativos brasileiros, como o índice da Bolsa de Valores, os juros futuros e o dólar, que já haviam mostrado piora após a confirmação de que Lula será presidente do país nos próximos quatro anos.

▶️Analistas têm manifestado reiteradamente preocupação com a trajetória das contas públicas. Eles avaliam que os sucessivos déficits fiscais dos últimos anos pressionam a taxa de juros e, consequentemente, o endividamento público. Para baixar o juro e conter a dívida, cobram um ajuste fiscal mais forte por parte do governo.

▶️O mercado tem se mostrado reticente sobre a possibilidade de um ajuste de grande proporção e rápido nas contas públicas prometido diante dos compromissos assumidos de manter os programas sociais, de aumentar acima da inflação do salário mínimo, assim como das aposentadorias, e de não promover cortes profundos em áreas como saúde, educação.

Banco Central do Brasil (BC) — Foto: Marcello Casal/Agência Brasil

Como as decisões são tomadas

Para definir os juros, a instituição atua com base no sistema de metas. Se as projeções de inflação estão em linha com as metas, é possível baixar os juros. Se estão acima, o Copom tende a manter ou subir a Selic.

Desde o início de 2025, o objetivo central de inflação foi fixado em 3% e será considerado cumprido se a inflação oscilar entre 1,5% e 4,5%.

• Ao decidir a taxa básica de juros, o Copom considera principalmente a inflação esperada para os próximos anos, e não apenas a variação de preços observada nos últimos meses.
• Isso ocorre porque mudanças na Selic levam tempo para produzir efeitos sobre a economia.
• Neste momento, por exemplo, a autoridade monetária já está mirando o segundo trimestre de 2028, período considerado o "horizonte relevante" para suas projeções.

"As leituras mais recentes mostraram aceleração da inflação ao consumidor, tanto no índice cheio quanto na média das medidas subjacentes. Pelas duas métricas, o índice acumulado em 12 meses situa-se acima do limite superior do intervalo de tolerância da meta", informou o BC. 

Contas públicas

Em declarações de autoridades, o Banco Central tem repetido que não faz juízo de valor sobre a atuação do governo nas contas públicas. Entretanto, explica que ajusta a taxa de juros considerando também os resultados da política fiscal.

Se há, por exemplo, deterioração dos resultados, com déficits nas contas e aumento de gastos, incorpora esse cenário no cálculo da taxa de juros necessária para conter as pressões inflacionárias e, com isso, atuar pela convergência das expectativas de inflação às metas nos anos subsequentes.

▶️De acordo com a ata da última reunião do Copom, a política fiscal (relativa às contas públicas) tem um impacto de curto prazo, majoritariamente por meio de estímulo à demanda agregada, e uma dimensão mais estrutural, que tem potencial de afetar a percepção sobre a sustentabilidade da dívida e impactar o prêmio a termo da curva de juros (taxa futura, usada pelo governo para rolar sua dívida).

"Uma política fiscal que atue de forma contracíclica [contendo gastos, por exemplo, e demanda agregada] e contribua para a redução do prêmio de risco favorece a convergência da inflação à meta. O Comitê reafirma a visão de que o esmorecimento no esforço de reformas estruturais e disciplina fiscal, o aumento de crédito direcionado e as incertezas sobre a estabilização da dívida pública têm o potencial de elevar a taxa de juros neutra da economia, com impactos deletérios sobre a potência da política monetária e, consequentemente, sobre o custo de desinflação em termos de atividade", diz o Banco Central.

O Comitê diz ainda que "mantém a firme convicção de que as políticas devem ser previsíveis, críveis e anticíclicas". "Em particular, o debate do Comitê reforça, novamente, a necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas", conclui.

▶️Segundo o Copom, choques de oferta, como restrições na produção ou na oferta de petróleo, têm tido impacto relevante sobre a inflação atual e também sobre as projeções para os próximos anos.

Outros recados do Banco Central

• O ambiente externo, segundo o BC, tornou-se mais adverso em função do prolongamento dos conflitos armados no Oriente Médio, com impactos altistas sobre o preço do petróleo e derivados, e da política monetária mais restritiva nas economias avançadas. "Tal cenário exige cautela por parte de países emergentes em ambiente marcado por elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities", acrescentou.
• O BC avalia que a moderação da atividade econômica doméstica, demonstrada pelo resultado do PIB no segundo trimestre de 2026, pode acentuar-se. "Os resultados de pesquisas de desempenho do comércio demonstram inflexão, especialmente nos segmentos mais sensíveis ao crédito. Esse resultado é esperado em um contexto em que a política monetária em patamar restritivo mantém taxas de juros do crédito livre bastante elevadas, tanto no segmento de pessoas físicas quanto no de pessoas jurídicas", informou.

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Chuvas fortes reduzem produção de trigo e Brasil terá que aumentar em 20% a importação do cereal para atender demanda interna

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O pãozinho de cada dia está na ponta da cadeia produtiva do trigo. Mas o consumidor não deve sentir diferença no preço até o fim de 2026, segundo a associação brasileira que representa a indústria de panificação.
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Por Jornal Nacional
09/11/2026 22h34 Atualizado há 9 horas
Postado em 10 de Novembro de 2.026 às 07h35m

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Chuvas fortes reduzem a produção de trigo no Brasil

As chuvas fortes reduziram a produção de trigo no Brasil e o país vai ter que aumentar em 20% a importação de trigo para atender a demanda interna.

Pode não parecer, mas você está vendo uma das piores safras que a terra já colheu. E o motivo caiu do céu.

“A gente teve um desafio climático extremamente grande na época, no período de colheita, em função desse excesso de chuva”, conta o produtor rural Frederik Wolters.

O produtor de trigo do interior de São Paulo investiu, mas a produtividade despencou 20%. Os grãos ainda perderam qualidade.

“Um trigo tipo 1, que era destinado para a produção de pão, massas no geral, ele perde a qualidade de panificação dele e ele se torna um trigo voltado para ração”, diz Frederik Wolters.

Na reta final de safra, os temporais na Região Sul também levaram embora o esforço de meses nas lavouras. A produção brasileira não deve chegar a 6 milhões de toneladas. Uma queda de 27% em relação ao ciclo passado. Metade do trigo que a gente precisa já vem de importação. Mas, em 2026, o Brasil terá que comprar pelo menos 20% a mais.

“Nós estamos tendo, neste ano, que fazer uma importação recorde. Nos últimos 30 anos, não houve nunca um momento em que o Brasil teve que importar quase 10 milhões de toneladas para atender o consumo interno. Nós estamos, realmente, vivendo um momento muito desafiador para todo o setor, para a cadeia do trigo", afirma Rubens Barbosa, presidente da Abitrigo.

Chuvas fortes reduzem produção de trigo e Brasil terá que aumentar em 20% a importação do cereal para atender a demanda interna — Foto: Jornal Nacional/ Reprodução

O problema é que o trigo está disputado no mercado internacional. A Argentina, nossa maior fornecedora, também enfrenta problemas climáticos, e a maior exportadora, a Rússia, está com dificuldades de escoar a produção por causa da guerra com a Ucrânia. Na cotação internacional, o preço disparou. Em setembro, atingiu o maior valor em três anos.

O pãozinho de cada dia está na ponta da cadeia produtiva do trigo. O consumidor não deve sentir diferença no preço até o fim de 2026, segundo a associação brasileira que representa a indústria de panificação. Por enquanto, o setor foi orientado a absorver os impactos.

O economista especializado em agro explica que o trigo é um produto que pode ser estocado, o que permite contornar um pouco a alta de preços. Mas nem tudo pode ser controlado.

“A primeira parte da economia que é afetada é justamente a agricultura dentro de eventos climáticos extremos, como o El Niño que a gente está vivendo agora. E, às vezes, não tem como a gente fazer trocas tão fáceis assim. Por exemplo, o trigo é muito difícil a gente substituir por um outro produto”, diz Leandro Gilio, professor do Insper Agro Global.

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• Argentina
• Brasil
• Rússia

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China supera US$ 1 trilhão em superávit com impulso da IA

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Exportações cresceram 35,2% em outubro, impulsionadas pela demanda global por produtos de alta tecnologia; avanço pode ampliar tensões comerciais com União Europeia e EUA.
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Por Reuters
10/11/2026 00h59 Atualizado há 04 horas
Postado em 10 de Novembro de 2.026 às 05h00m

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Vista do horizonte da cidade Shenzhen, na China. — Foto: Tingshu Wang/Reuters

O superávit comercial da China ultrapassou US$ 1 trilhão nos primeiros dez meses do ano, à medida que a corrida global para construir infraestrutura de inteligência artificial impulsionou as vendas de produtos de alta tecnologia e ajudou a compensar a fraca demanda interna, uma dinâmica que provavelmente aumentará as tensões com os principais parceiros comerciais.

Os números destacam a crescente dependência de Pequim da demanda externa para sustentar uma economia prejudicada pelo consumo fraco e por uma prolongada crise no setor imobiliário. Embora se espere que o boom global de investimentos em IA mantenha forte a demanda por produtos tecnológicos chineses até 2027, ele corre o risco de aprofundar os desequilíbrios internos e alimentar atritos comerciais com parceiros, incluindo a União Europeia.

As exportações cresceram expressivos 35,2% em outubro em relação ao mesmo mês do ano anterior, em termos de dólares americanos, mostraram dados da alfândega nesta terça-feira. O avanço ficou apenas ligeiramente abaixo da alta de 36,3% registrada em setembro, mas superou a previsão dos economistas, que esperavam crescimento de 33,5%.

Isso ajudou a elevar o superávit comercial da China para US$ 1,04 trilhão nos primeiros dez meses do ano, superando US$ 1 trilhão pelo segundo ano consecutivo e atingindo essa marca um mês antes do que em 2025.

O aumento do superávit pode alimentar novas tensões com a União Europeia, onde líderes têm defendido mais restrições comerciais contra a China após chegarem a um acordo com Pequim para limitar as exportações chinesas de veículos híbridos ao bloco nos próximos anos. Como as medidas ainda não entraram em vigor, espera-se que as fábricas antecipem os embarques, fortalecendo as exportações no curto prazo.

A China anunciou oficialmente na segunda-feira a prorrogação por dois meses de uma trégua comercial com Washington que venceria em 10 de novembro, mas afirmou na semana passada que a ampliação das compras de produtos agrícolas dos Estados Unidos dependeria da implementação do acordo de redução recíproca de tarifas firmado entre os dois países.

“O risco de tarifas adicionais e outras barreiras comerciais continuará elevado em 2027, especialmente à medida que os fabricantes chineses continuarem expandindo sua presença nos mercados externos”, disse Joe Peissel, economista-chefe para macroeconomia da Trivium China.

Diante desse cenário, as importações cresceram 41,6% em outubro em relação ao mesmo período do ano anterior, superando a previsão mediana de alta de 32% em pesquisa da Reuters e acelerando em relação ao crescimento de 31% registrado em setembro.

O superávit comercial da China com os Estados Unidos caiu ligeiramente, para US$ 32,71 bilhões em outubro, ante US$ 34,01 bilhões no mês anterior, mas o elevado desequilíbrio continua sendo um ponto de atrito entre as duas potências econômicas.

As importações de petróleo caíram 13,3% em relação ao ano anterior, embora os embarques tenham atingido o maior nível desde março, à medida que compradores buscaram suprimentos após a guerra entre Estados Unidos e Israel contra o Irã afetar os fluxos de petróleo do Oriente Médio.

Xi Jinping e Donald Trump se reuniram nos Estados Unidos no final de setembro — Foto: Bloomberg via Getty Images

Os dados comerciais foram divulgados antes da cúpula da Cooperação Econômica Ásia-Pacífico (Apec), que acontecerá na próxima semana em Shenzhen, onde o presidente chinês, Xi Jinping, e o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, devem se reunir pela terceira vez neste ano, colocando as tensões comerciais e a política tarifária no centro das atenções.

Após uma cúpula entre Xi e Trump realizada em setembro, em Washington, os dois lados propuseram um pacote de US$ 60 bilhões em reduções recíprocas de tarifas, incluindo cerca de US$ 17 bilhões em produtos agrícolas dos Estados Unidos.

Ventos contrários e incerteza

Uma grande preocupação para Pequim é que os consumidores continuam relutantes em gastar, limitados por uma crise no mercado imobiliário que atingiu duramente o patrimônio das famílias e abalou a confiança nas perspectivas econômicas.

A fraca demanda interna levou as montadoras chinesas a buscar vendas nos mercados externos. As exportações de automóveis da China mantiveram um ritmo sólido de crescimento em outubro, enquanto as vendas de veículos no mercado interno registraram o 12º mês consecutivo de queda, segundo dados separados divulgados por uma associação do setor.

A maior dependência das exportações, no entanto, deixa a economia chinesa cada vez mais exposta a uma eventual desaceleração da demanda global.

Grande parte da força das exportações neste ano foi impulsionada pelo movimento global de expansão da infraestrutura de inteligência artificial.

“As perspectivas para as exportações dependem de quanto tempo durará o boom da IA”, escreveram analistas do Macquarie. Eles esperam que as exportações chinesas acelerem ainda mais no quarto trimestre, antes de começarem a desacelerar a partir do primeiro trimestre de 2027.

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